新光大三通基金經理人王俊淵

理財周刊 vol.367, Wed, 05 Sep, 2007

黃幸悅

 

　　不畏今年7月下旬美國次級房貸股災，掌握產業趨勢，緊抓新產品、新應用，搭配品牌、通路，新光投信大三通基金經理人王俊淵，達到投資人最喜歡的"大賺小賠"境界，今年以來操盤績效逾5成。

　　一個好的基金經理人養成，除了操盤手本身素質要高，勤奮努力外，強而有力的公司團隊也不可或缺，唯有兩者相輔相成，基金操盤績效才能不負投資人所託。

　　親訪公司 練操盤底子

　　在擔任研究員時期，每個禮拜起碼拜訪4、5家公司，一步一腳印，扎扎實實的研究，成就王俊淵優質的操盤底子，歷經美國次級房貸全球股災，更是嚴格檢視基金操盤手的功力。

　　7月下旬全球股災連環爆，台股大盤回檔近2成，如果把台股年初漲至9807最高點期間的績效表現，扣除美國次級房貸所衍生的股災跌幅，大三通從年初以來的投報率逾5成，符合基金投資人大賺小賠的最高期待。

　　王俊淵說，遇到全球股票系統性風險，操盤策略要由攻擊轉為防守，選股模式也要跟著改變，除了要避開外資提款機個股外，中小型股票也不能留戀，只要基金抗跌性高，績效表現會呈現相對優質。

　　他承認，儘管台股有千餘檔股票可買，東挑西揀後，能夠符合8月選股特質者，可就寥寥無幾。專業經理人須一一檢視個股題材，綜合考量除權行情、品牌代工分家等因素，採取守勢面對盤局。

　　論功行賞 為績效加分

　　傳統的投信，奉行明星經理人信念，但成也蕭何、敗也蕭何，一旦明星經理人看錯盤勢壓錯股票，投資人不滿之情，將如排山倒海般湧向公司。王俊淵認為，從去年起，新光投信堅持團隊制，嚴格的控管流程，對於大三通操盤績效，帶來絕對正面加分效應。

　　值得注意是，該團隊在找好股票、衝刺績效之際，新光投信厲行KPI(Key Performance Indicator)制度，為每個成員建立核心管理目標，這套關鍵績效指標，透過了論功行賞的獎金設計，有效拉抬員工士氣。

　　新光投信研究部門配備專職研究人員，每天負責勤於揀選優質公司，每個研究員既負責電子也研究傳產，依研究成果列出嚴選組合，呈送基金經理人參考，為了激勵研究人員，公司還編列選股績優獎金，為了榮譽，也為了荷包，每個研究員均承擔只許成功，不許失敗的重責。

　　既然第一線研究員已篩選出優質股票，下一個流程就走到經理人身上，操盤手要就總體經濟、台股榮枯暨產業前景做綜合評估，看對趨勢，找出最好的股票，置放於基金投資組合。

　　舉例來說，去年太陽能光電產業的太陽能模組廠商熱翻天，股價表現火紅。王俊淵說，該產業進入門檻不高，先跑先贏者得利，今年很多公司都切入該領域，毛利空間被壓縮，這些股票今年要小心些 。

　　然而在太陽能模組廠商的上游，也就是矽晶圓大廠，因原材料短缺，造成價格一路飆漲，獲利數字也將讓人驚豔，王俊淵估計，該產業起碼到2009年還是會一片榮景。

　　跑在趨勢前 才能賺錢

　　產業的發展，如過河卒子般，只能前進不能後退，維持原地踏步走，獲利只會逐步衰退，就如同宏碁併購美國個人第4大電腦捷威，搶占個人電腦全球"三哥"地位般，宏碁董事長王振堂甚至揚言併購失敗就下台，即使被市場嘲諷"買貴了"，仍執意千山我獨行。

　　王俊淵認為，產業沒有永遠的明星，好的經理人要跑在產業趨勢之前，才能幫投資人賺錢，以太陽能光電產業而言，誰有本事找出太陽能光電產業的明日新秀，誰就能擁抱金磚之星。

　　基金經理人也有七情六欲，難免有時會陷入"我執"迷思，王俊淵笑笑說，靠著投信公司的內控內稽制度，嚴格執行停損機制，能夠有效做到汰弱擇強，他強調，即使今年股市處於大多頭，停損機制還是不能荒廢。

　　大勢不妙 立即認賠出場

　　依照股市經驗法則，一旦股價一再破底，必然有其基本面疑慮，王俊淵認為，大勢不對，就要認錯出場，萬萬不能"養小鬼"，就算不小心錯殺好股票，等疑慮排除再買回來就好了。

　　台股在7月26日價量同創波段新高，後因美國次級房貸風暴越演越烈，加上油價高漲引發通膨疑慮，國際指數紛紛回檔，台股此次回檔，正好可讓短線過熱的市場降溫，就法人立場，如果散戶的融資餘額不減，上檔套牢賣壓沉重。

　　台股迄今已整理月餘，但融資散戶卻是打死不退，理由是看好總統大選前台股行情。王俊淵說，在借錢買股票的散戶未出場前，短線震盪難免，台股格局將從類股輪漲轉變為個股表現，加上指數進入相對高檔，震盪機會與程度加大；未來，國際股市表現，將是影響台股整理時間長短的重要關鍵。

　　在後市操作策略，台股各項經濟指標開始好轉，製造業開始轉趨樂觀，基本面下半年可望逐季走高，此次回檔正是大三通基金調整投資組合、汰弱擇強的時機，布局方向仍為在成長趨勢上的產業及個股，包括IC設計、太陽能上游、IPC、LED、安全控制及博弈概念股等 。

　　另外，大陸股市紅透半邊天，大三通基金的持股標的，除了7成擺在電子股外，1成5壓在傳統產業股，王俊淵說，大三通持有的傳統股，幾乎都是中概股，而他買該族群首重品牌、通路，在產業的市占率表現，起碼是要前5大。

　　當前國際股市陷於泥淖中，王俊淵認為，第4季勞退基金可望釋出300億資金，政府作多企圖心再度展現，同時，有多檔新募集台股基金將陸續進場，近250億元銀彈可望加碼台股，台股年底前有機會再次上演另一波段行情。

　　王俊淵 小檔案

　　出生：1973年

　　現職：新光投信大三通基金經理人

　　學歷：政大財管所畢業

　　經歷：新光投信國內投資部副理、台灣工銀證券投顧研究員

知道人的一生為啥會那麼辛苦嗎？.

有一天，神創造了一頭牛。

衪對牛說：「你要整天在田裡替農夫耕田，供應牛奶給人類飲用。

你要工作直至日落，而你只能吃草。我給你50年的壽命。」
牛抗議：「我這麼辛苦，還只能吃草，我只要20年壽命，餘下的還給你。」
神答應了。

第二天，神創造了猴子。

神跟猴子說：「你要娛樂人類，令他們歡笑你要表演翻觔斗，而你只能吃香蕉。我給你20年的壽命。」
猴子抗議：「要引人發笑，表演雜技，還要翻觔斗，這麼辛苦，我活 10年好了。」
神答應。

第三天，神創造了狗。

神對狗說：「你要站在門口吠。你吃主人吃剩的東西。我給你25年的壽命。」
狗抗議：「整天坐在門口吠，我要15年好了，餘下的還給你。」
神答應。

第四天，神創造了人。

神對人說：「你只需要睡覺，吃東西和玩耍，不用做任何事情，只需要盡情享受生命，我給你 20年的壽命。」
人抗議：「這麼好的生活只有20年」
神沒說話。

人對神說「這樣吧。牛還了30年給你，猴子還了 10年，狗也還了10年，這些都給我好了，那我就能活到70歲。」
神答應了。


這就是為甚麼我們的頭20年，只需吃飯、睡覺和玩耍。

之後的30年，我們像一條牛整天工作養家。

接著的10年，我們退休了，我們得像隻猴子表演雜耍來娛樂自己的孫兒。

最後的10年，整天留在家裡，像一條狗坐在門口旁邊看門……………                       

十種讓你笑容燦爛的食物

信不信，吃對食物會讓你的牙齒健康、口氣清新、笑容更迷人。

擁有一口潔白健康的牙齒，笑起來也顯得特別迷人。要照顧好牙齒，除了勤刷牙、用牙線、定期光顧牙醫，還能怎麼做？愈來愈多研究發現，吃什麼食物也可能大大影響你的燦爛笑容。

因為一些天然食物裡的成分，可以對抗造成蛀牙的口腔細菌、強化牙齒琺瑯質，還能消除惱人的壞口氣，讓你更自信地展露笑顏。聽起來讓人心動嗎？不妨試一試下面10 種食物。

芹菜　當你大口嚼著芹菜時，它正幫你的牙齒進行一次大掃除，讓你減少蛀牙的機會。因為，「這些纖維粗的食物就像掃把，可以掃掉一部份牙齒上的食物殘渣，」馬偕醫院牙科主治醫師陳立盛解釋說。

另一方面，當你愈是費勁咀嚼，就愈能刺激分泌唾液，平衡口腔內的酸鹼值，達到自然的抗菌效果。

怎麼吃？

嘴饞的時候，別盡想著甜點零食，可以將芹菜、小黃瓜和胡蘿蔔切成條狀，一嘴饞就抓來嚼一嚼，按摩一下牙齦，順道補充一天的蔬菜量 。

芭樂
想讓自己的牙齦常保健康，啃一顆芭樂是另一個好方法。芭樂的熱量低，很多人節食的時候拿它來增加飽足感，而它的維生素 C含量又高居水果之冠，尤其是台灣土芭樂，一顆就含大約 150毫克，是衛生署每日建議量的 2倍以上。

維生素C 是維護牙齦健康的重要營養素，嚴重缺乏的人牙齦會變得脆弱，容易罹患疾病，出現牙齦腫脹、流血、牙齒鬆動或脫落等症狀。

怎麼吃？
除了芭樂之外，維生素 C的最佳食物來源是各種蔬菜水果，如甜椒、球莖甘藍、綠花椰菜、番茄、奇異果、柑橘類水果、木瓜、草莓等。每天均衡攝取 3 種蔬菜、2 種水果，大約就能滿足身體的需求。

建議經常外食或工作壓力大的上班族，可以帶一顆芭樂或一小包小番茄到公司，等下午肚子餓或精神不濟時，拿來當下午茶吃，補充體力，也不必擔心發胖。

乳酪
誰都知道鈣攝取不足會動搖骨本，其實也會耗損牙齒健康，所以每天要從各種天然食物裡補充鈣。乳酪不但是鈣的良好來源之一，它對牙齒還能發揮其他保護作用。

英國的研究指出，乳酪裡含的鈣及磷酸鹽可以平衡口中的酸鹼值，避免口腔處於有利細菌活動的酸性環境，造成蛀牙；而且經常食用乳酪能夠增加齒面的鈣質，有助於強化及重建琺瑯質（因為鈣是組成琺瑯質的最主要成分），使牙齒更為堅固。

怎麼吃？
早餐來一份番茄乳酪三明治。準備 2片全麥吐司、 1片約 3 公分厚的番茄及1 片低脂乳酪。

首先，將乳酪片置於吐司上，再放上擦乾水分的番茄；依個人口味，適量擠上少許黃芥末醬及灑上少許黑胡椒；然後用另一片吐司將材料夾起來。以錫箔紙將吐司整個包好，放進預熱的烤箱，烤 8～ 10分鐘即可。

綠茶
被日本人視為長壽之寶的綠茶，對健康的好處實在多到讓人無法抗拒它，許多研究都指出它的抗氧化能力相當強，可以預防多種癌症，常喝的人也會減少罹患心血管疾病的風險。現在，就連牙齒也因為喝了綠茶而變得更健康。

一方面是綠茶含有大量的氟（其他茶類也有），可以和牙齒中的磷灰石結合，具有抗酸防蛀牙的效果。另一方面是研究顯示，綠茶中的兒茶素（ catechins ）能夠減少在口腔中造成蛀牙的變形鏈球菌，同時也可除去難聞的口氣。

怎麼吃？
視個人喜好，一天喝2 ～5 杯綠茶，建議在用完餐或吃了甜點之後飲用。另外，綠茶裡含有咖啡因，所以孕婦應該限量飲用。

洋蔥
洋蔥裡的硫化合物是強有力的抗菌成分，在試管實驗中發現，洋蔥能殺死多種細菌，其中包括造成我們蛀牙的變形鏈球菌，而且 以新鮮的生洋蔥效果最好。

怎麼吃？
建議每天吃半顆生洋蔥，不止預防蛀牙，還有助於降低膽固醇、預防心臟病及提升免疫力。

製作生菜沙拉時，可以剝幾片新鮮洋蔥加進去；或者在漢堡、三明治裡，夾上一些生洋蔥絲。

香菇
菇類在近幾年不但成了提升免疫力的熱門食物，自 2000 年以來的一些研究還發現，它對保護牙齒也有幫助。原因是香菇裡所含的香菇多醣體（lentinan ）可以抑制口中的細菌製造牙菌斑。

怎麼吃？
菇類帶有獨特的風味而且熱量又低，不論煮湯、清炒或涼拌都很可口。每週吃2 ～ 3次各種菇類，是簡單又不花大錢的保健方法。

芥末
品嚐日本料理的生魚片或是握壽司，都要配上那嗆得人眼淚鼻涕直流的芥末，主要目的為了殺菌。

芥末會產生如此辛辣、嗆鼻的味道，是因為它內含一種稱為isothiocyanates 的成分，這種物質也存在於其他十字花科蔬菜裡。日本在試管中的實驗發現，芥末裡的 isothiocyanates可以抑制造成蛀牙的變形鏈球菌繁殖。

怎麼吃？
除了搭配生魚片食用，也可以將一小匙芥末加上少許醬油調勻，做為水煮海鮮類的沾醬；或者將等比例的芥末、蜂蜜及水拌勻，淋在花枝、蝦仁上做涼拌醬，能中和海鮮的腥味。

無糖口香糖
嚼食無糖口香糖可以增加唾液分泌量，中和口腔內的酸性，進一步預防蛀牙。

美國明尼蘇達大學牙醫學院的研究發現，嚼食添加「木糖醇」（xylitol ）的無糖口香糖之後，對抑制造成齲齒的細菌，效果明顯。

木糖醇是一種熱量很低的代糖，可以產生甜味，但不會被口中細菌利用。

怎麼吃？
吃過東西之後，如果不能立刻刷牙，嚼 5 分鐘以上的無糖口香糖是一種替代方法。不過，牙科醫生強調，嚼口香糖並不能取代刷牙及使用牙線來清潔口腔，儘可能吃完東西就馬上刷牙。

薄荷
薄荷的淡淡清香有助於提神醒腦，同時也能減少「壞口氣」。

薄荷葉裡含有一種單帖烯類的化合物，可以經由血液循環到達肺部，讓你在呼吸時感覺氣味清新。

在歐美國家，許多家庭用薄荷葉自製漱口水，緩解牙齦發炎、腫脹的不適感。國外研究也發現，使用這一類藥草漱口水可以減少口腔內的細菌孳生。

怎麼吃？
吃完一頓大魚大肉之後，喝一杯不加糖的薄荷茶，可以去膩、緩解腹脹感；如果你苦惱於滿嘴的蔥、蒜辛味而不敢開口交談，建議嚼 2～ 3片新鮮薄荷葉或者荷蘭芹（ parsley），都有助於去除這些令人尷尬的氣味。

水
最後別忘了，喝水是最簡單但卻很重要的保護牙齒方法。

適量喝水能讓我們的牙齦保持濕潤，刺激分泌唾液。在吃完東西之後喝一些水，順道帶走殘留口中的食物殘渣，不讓細菌得到養分，藉機作怪而損害牙齒。

怎麼吃？
每個人一天需要喝 6～ 8杯水，尤其吃過東西之後，如果無法立刻刷牙， 切記喝一杯水來清洗口腔，減少一些蛀牙機會。