萬寶投資週刊 第 718 期 2007.07.27 出刊 作者：游麗玉
你把錢交給所謂「專家」是有期望值的，最低的期望是它至少要能贏過大盤。
你曉得國內有幾家投信嗎？答案是「44家」。
你知道44家投信迄今共發行多少檔國內股票型基金嗎？答案是「176檔」。 你以為把錢交給投信買基金，就可以從此高枕無憂等著獲利了嗎？答案恐怕是「不一定」。
去年底加權指數收在7823.72點，今年統計至7月19日收盤為9473.31點，等於大盤漲幅為21.08％。當然有許多基金今年以來操作績效都相當亮麗，甚至績效第一名的報酬率還超越60％，但是有第一名，就會有最後一名；有十大飆股基金，就相對會有十大吊車尾基金。
你肯定不希望買到吊車尾基金，更精確的說，你把錢交給所謂「專家」是有期望值的，而最低的期望是它至少要能贏過大盤。因此如果以大盤做benchmark，輸給大盤就算不及格；那麼你買的台股基金及格嗎？
90％贏過大盤 10％輸給大盤
若以去年底以前成立的共174檔基金做今年以來的績效比較，很令人欣慰的共有157檔基金表現超越大盤，占九成以上；不過令人遺憾的，也有17檔基金輸給了大盤，也占了一成。
而其中前10檔基金又分別為凱基藍海報酬率僅5.52％、新光摩天6.89％、台新台新9.35％、建弘電子14.7％、德信大發17.39％、聯邦台灣創新18.27％、友邦巨人18.33％、富達台灣成長19.41％、保德信金滿意19.48％、景順潛力19.64％。
中立策略型基金 避險反抵銷漲幅
凱基藍海策略為何今年以來操作績效遠低於大盤？根據凱基投信表示，藍海策略成立於95年6月，其定位是一檔「策略型基金」，與一般純股票型基金不同，其有一定比例以內的部位需作期貨避險，是屬於市場中立策略型的股票基金。
在國外有很多這種有避險設計的基金，但國內似乎水土不服，當時與其同型態的群益葛萊美、群益奧斯卡及復華全方位已紛紛改型。
而凱基藍海策略成立後指數波幅不大，且該基金初期期貨部分操作又失利，導致淨值一度掉到8.7元附近，績效還達到-13％，不過該基金這半年來不斷調整參數內容，且在5月重新更換基金經理人後，績效也快步趕上，雖然由於避險仍會抵銷掉股票部分漲幅，但至7月24日已回到10.74元。
不過諷刺的是，績效上來了，投資人一看好不容易回到面額10元以上，卻開始贖回，規模反而從6月底5.39億元掉到4億多，與其他股票型基金熱賣的境遇大不同。
貼近大摩指數的基金績效落後
頗令人訝異的，是以績效操作良好著稱的新光投信，也有一檔「新光摩天」迄7月19日報酬僅6.89％，與名字雄壯氣勢完全不符。
據新光投信表示，該檔基金是鎖定MSCI大型成份股為持股標的，因此其benchmark是以大摩指數為主，但個股投資權數則不必完全模仿、可調整。而該指數成立日為89年4月8日，即陳水扁當選總統後成立，指數約在10000點的位置。該基金成立7年多來，此期間台股大摩指數的報酬還是負3.15％，但該基金透過持股配置，報酬已轉正數1.1％。
至於其他報酬率落後的基金，也有不少是因為前明星基金經理人被挖角後產生的空城效應，因此投資人對基金經理人變動後的績效也應予以關注。
台股一波一主流 了解手上基金定位
新光投信主管表示，台股指數大漲，投資人當然會希望所買的台股基金都大漲，但投信為了健全發展，基金產品的設計還是會朝多元化發展，以避免系統性的風險。因此往往一個投信公司科技型、中小型、傳產型、權值型都會有，而台股往往是一波一主流，投資人如果能積極了解自己「基金的投資定位」，再透過定期定額與單筆申購的搭配，應更能享受台股上漲的利潤。
基金投資秘訣 投信投顧公會秘書長蕭碧燕小叮嚀
「投資難的地方，就在於如何精確掌握市場往上或是往下。」很少有人能夠真正低買高賣，賺進整個波段，大部分的人都是追高殺低，成了穩定股市的一群。
定時定額為主 單筆為輔
如果你對單筆投資還沒有信心，那麼，定時定額投資的報酬率，是很好的進場指標，你甚至可以遵循「沒有定時定額，就不做單筆投資」的原則，以定時定額為主，單筆投資為輔，架構你的投資組合。
進場時：定時定額先買 再進單筆
單筆投資一個市場之前，先作定時定額投資，可以幫助你判斷何時適合進場，也可以分散風險。舉例來說，當定時定額的帳面報酬一下從10％，突然漲到50％時，你就會知道，這時候的股票市場，已經處在相對高點，這時候不宜再進場，甚至要考慮賣出了。
相反的，如果收到月對帳單，發現定時定額的基金報酬忽然暴跌了50％，股市也呈現量縮價跌。不用難過！這時候，反而是單筆進場的絕佳時點。因為，當基金報酬狂跌，市場又呈現量縮價跌的狀況，顯示市場很可能已經跌到谷底，這時候就適合以單筆的方式進場，承接之後的上漲行情。
獲利時：先贖單筆 再贖定時定額
除了先做定時定額投資，再以單筆進場，分散進場風險外，如果投資達到理想的目標報酬，需要出場，可以先分批贖回單筆投資的基金，之後，再贖回定時定額投資的基金。
這樣操作有什麼好處？好處是不用擔心基金贖回後，市場還是一路向上，就錯過了後面的獲利機會。
你把錢交給所謂「專家」是有期望值的，最低的期望是它至少要能贏過大盤。
你曉得國內有幾家投信嗎？答案是「44家」。
你知道44家投信迄今共發行多少檔國內股票型基金嗎？答案是「176檔」。 你以為把錢交給投信買基金，就可以從此高枕無憂等著獲利了嗎？答案恐怕是「不一定」。
去年底加權指數收在7823.72點，今年統計至7月19日收盤為9473.31點，等於大盤漲幅為21.08％。當然有許多基金今年以來操作績效都相當亮麗，甚至績效第一名的報酬率還超越60％，但是有第一名，就會有最後一名；有十大飆股基金，就相對會有十大吊車尾基金。
你肯定不希望買到吊車尾基金，更精確的說，你把錢交給所謂「專家」是有期望值的，而最低的期望是它至少要能贏過大盤。因此如果以大盤做benchmark，輸給大盤就算不及格；那麼你買的台股基金及格嗎？
90％贏過大盤 10％輸給大盤
若以去年底以前成立的共174檔基金做今年以來的績效比較，很令人欣慰的共有157檔基金表現超越大盤，占九成以上；不過令人遺憾的，也有17檔基金輸給了大盤，也占了一成。
而其中前10檔基金又分別為凱基藍海報酬率僅5.52％、新光摩天6.89％、台新台新9.35％、建弘電子14.7％、德信大發17.39％、聯邦台灣創新18.27％、友邦巨人18.33％、富達台灣成長19.41％、保德信金滿意19.48％、景順潛力19.64％。
中立策略型基金 避險反抵銷漲幅
凱基藍海策略為何今年以來操作績效遠低於大盤？根據凱基投信表示，藍海策略成立於95年6月，其定位是一檔「策略型基金」，與一般純股票型基金不同，其有一定比例以內的部位需作期貨避險，是屬於市場中立策略型的股票基金。
在國外有很多這種有避險設計的基金，但國內似乎水土不服，當時與其同型態的群益葛萊美、群益奧斯卡及復華全方位已紛紛改型。
而凱基藍海策略成立後指數波幅不大，且該基金初期期貨部分操作又失利，導致淨值一度掉到8.7元附近，績效還達到-13％，不過該基金這半年來不斷調整參數內容，且在5月重新更換基金經理人後，績效也快步趕上，雖然由於避險仍會抵銷掉股票部分漲幅，但至7月24日已回到10.74元。
不過諷刺的是，績效上來了，投資人一看好不容易回到面額10元以上，卻開始贖回，規模反而從6月底5.39億元掉到4億多，與其他股票型基金熱賣的境遇大不同。
貼近大摩指數的基金績效落後
頗令人訝異的，是以績效操作良好著稱的新光投信，也有一檔「新光摩天」迄7月19日報酬僅6.89％，與名字雄壯氣勢完全不符。
據新光投信表示，該檔基金是鎖定MSCI大型成份股為持股標的，因此其benchmark是以大摩指數為主，但個股投資權數則不必完全模仿、可調整。而該指數成立日為89年4月8日，即陳水扁當選總統後成立，指數約在10000點的位置。該基金成立7年多來，此期間台股大摩指數的報酬還是負3.15％，但該基金透過持股配置，報酬已轉正數1.1％。
至於其他報酬率落後的基金，也有不少是因為前明星基金經理人被挖角後產生的空城效應，因此投資人對基金經理人變動後的績效也應予以關注。
台股一波一主流 了解手上基金定位
新光投信主管表示，台股指數大漲，投資人當然會希望所買的台股基金都大漲，但投信為了健全發展，基金產品的設計還是會朝多元化發展，以避免系統性的風險。因此往往一個投信公司科技型、中小型、傳產型、權值型都會有，而台股往往是一波一主流，投資人如果能積極了解自己「基金的投資定位」，再透過定期定額與單筆申購的搭配，應更能享受台股上漲的利潤。
基金投資秘訣 投信投顧公會秘書長蕭碧燕小叮嚀
「投資難的地方，就在於如何精確掌握市場往上或是往下。」很少有人能夠真正低買高賣，賺進整個波段，大部分的人都是追高殺低，成了穩定股市的一群。
定時定額為主 單筆為輔
如果你對單筆投資還沒有信心，那麼，定時定額投資的報酬率，是很好的進場指標，你甚至可以遵循「沒有定時定額，就不做單筆投資」的原則，以定時定額為主，單筆投資為輔，架構你的投資組合。
進場時：定時定額先買 再進單筆
單筆投資一個市場之前，先作定時定額投資，可以幫助你判斷何時適合進場，也可以分散風險。舉例來說，當定時定額的帳面報酬一下從10％，突然漲到50％時，你就會知道，這時候的股票市場，已經處在相對高點，這時候不宜再進場，甚至要考慮賣出了。
相反的，如果收到月對帳單，發現定時定額的基金報酬忽然暴跌了50％，股市也呈現量縮價跌。不用難過！這時候，反而是單筆進場的絕佳時點。因為，當基金報酬狂跌，市場又呈現量縮價跌的狀況，顯示市場很可能已經跌到谷底，這時候就適合以單筆的方式進場，承接之後的上漲行情。
獲利時：先贖單筆 再贖定時定額
除了先做定時定額投資，再以單筆進場，分散進場風險外，如果投資達到理想的目標報酬，需要出場，可以先分批贖回單筆投資的基金，之後，再贖回定時定額投資的基金。
這樣操作有什麼好處？好處是不用擔心基金贖回後，市場還是一路向上，就錯過了後面的獲利機會。
